星河证券研报示意，在不发生原油供应大幅中断的情况下，臆测2025年下半年Brent原油价钱运转区间为60—70好意思元/桶，行业成本端压力有望抑遏缓解，但行业景气诞生进度与供需巢毁卵破。供给端，一方面2024年以来化工行业成本开支增速趋缓，在建、存量产能仍待技能消化；另一方面，低景气有望加快过时产能淘汰、增强行业自律动能。需求端，外洋生意摩擦仍在反复，化工品出口臆测濒临一定挑战；策略端无间发力下，聚焦内需后劲的开释，静待化工景气周期筑底朝上。星河证券以为，2025年下半年应重心柔和内需提振、供给侧敛迹、新材料国产替代三条干线，主理化工结构性投资契机。
全文如下【中国星河化工】2025年中期策略：聚焦新方法，探寻新动能
核心不雅点
行业复盘：供需压力较大，化工景气低位徜徉 25Q1石油化工和基础化工板块永诀终局归母净利润170、371亿元，同比永诀变化-23.5%、4.7%。其中，油价核心下移臆测一经牵涉石油化工板块事迹的主因；基础化工板块事迹增长或与行业范围膨胀、供应扰动引发部分居品加价潮等身分相关。25Q1石油化工、基础化工板块销售毛利率永诀为14.3%、17.9%，处历史底部区间。
行业瞻望：静待周期筑底，主理化工结构性契机在不发生原油供应大幅中断的情况下，臆测25H2Brent原油价钱运转区间为60-70好意思元/桶，行业成本端压力有望抑遏缓解，但行业景气诞生进度与供需巢毁卵破。供给端，一方面2024年以来化工行业成本开支增速趋缓，在建、存量产能仍待技能消化；另一方面，低景气有望加快过时产能淘汰、增强行业自律动能。需求端，外洋生意摩擦仍在反复，化工品出口臆测濒临一定挑战；策略端无间发力下，聚焦内需后劲的开释，静待化工景气周期筑底朝上。咱们以为，正规平台25H2应重心柔和内需提振、供给侧敛迹、新材料国产替代三条干线，主理化工结构性投资契机。
聚焦内需干线，主理成长细则性契机 1）西部翻开拓高质地股东，民爆板块迎新机，柔和广东浩大、雪峰科技、易普力等。2）钾肥价钱核心上行，有望迎量利皆升，柔和亚钾外洋。3）磷矿供需无间偏紧，资源型企业有望充分受益，柔和芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份等。4）以旧换新无间股东，改性塑料范围稳步膨胀，柔和国恩股份、金发科技、沃特股份、剖析股份等。
柔和供给侧敛迹，探寻周期弹性契机 1）涤纶长丝产能趋于聚首，行业自律或引发周期弹性，柔和新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等。2）有机硅产能膨胀步入尾声，行业供需方法有望优化，柔和东岳硅材、新安股份等。3）策略层面强监管，制冷剂高景气延续，柔和巨化股份、三好意思股份、永和股份等。
赋能新质坐褥力，新材料国产替代或提速 1）成核剂需求稳步增长，国产替代或提速，柔和呈和科技。2）AI助推大家算力需求，电子级PPO成长可期，柔和圣泉集团。3）VR/AR光学镜片首选材料，COC/COP国产放量在即，柔和阿科力。4）自主产能开释，高性能PI薄膜把持方法有望突破，柔和瑞华泰。
风险教导
原料价钱大幅高涨的风险，卑劣需求不足预期的风险，状貌达产不足预期的风险，外洋生意摩擦加重的风险等。